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西南证券:白马龙头行情还能持续多久

发布时间:2019-10-09 15:46:22

西南证券:白马龙头行情还能持续多久 2017-06-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周五市场反向分化,诸多白马龙头出现回调,而创业板指上涨1%。当前市场成长股是否就迎来了阶段性反弹的机会?前期领涨的白马龙头是否就已经接近尾声呢?我们认为,不论是从基本面因素还是从技术面因素来看,龙头白马的行情仍将延续。在利率上行周期、资金存量博弈阶段,低估值、业绩增长较为确定的白马龙头将持续获得估值溢价,而大多数高估值的股票则不断进行估值回归。

从基本面来看,A股的白马龙头估值依然比较便宜,这是其走出结构性行情的根本性支撑。目前这个位置上,即使对标成熟市场的龙头标的,不少白马股的估值也依然是偏低的。以美国股市前100大市值的公司与上证50做对比:美国代表性公司总市值为17.8万亿美元,市盈率为22.3倍,而上证50总市值为15.8万亿元,但市盈率仅有10.8倍,为对标组合的一半。除了上证50中的标的,还有电子(包括主要是LED和安防产业链)、家电、建筑等行业中的龙头公司估值也偏低,同时具有比较稳定的成长性,也存在估值持续修复的动力。

从技术面上来看,市场投资者也远远没有到从龙头白马中撤出的阶段。虽然上证50在近期创出年内新高后出现了回调,但是成交量并没有明显放大,说明资金并没有成建制地从龙头白马中撤出,因此这次回调更可能是进一步上涨前的调整,而非阶段性顶部的拐点信号。

白马龙头行情仍然能够延续的第三个原因,在于其他股票的估值回归压力。即使资金从白马龙头中撤出,其在其他股票上也依然难以找到良好的战略性配置机会。历史底部时期,A股16亿市值以下公司占比接近五分之一,10亿市值以下公司数量在100家左右。目前A股这一数据全部为零。

投资策略:1、继续关注白马龙头的估值提升过程;2、行业上关注家电、安防、LED、金融、建筑等,聚焦其中的龙头企业;3、个股上,可以关注工商银行(601398)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、恒瑞医药(600276)、中国建筑(601668)、中国巨石(600176)、三安光电(600703)、大华股份(002236)、海康威视(002415)等。

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